华福证券发布研报称，前期饲养端大猪会集出栏，导致大猪存栏下降，推进肥标价差走阔，提高了二次育肥出场积极性，10月11-20日二育肥销量占比为2.09%，环比增加1.07个百分点。此外，气温下降带动根底消费回暖，低猪价激起饲养端的惜售心情，一起推进了猪价反弹。持久来看，近期猪价重心下移，饲养亏本程度加深，叠加产能调控方针推进，职业产能去化预期增强，有望推进长时间猪价中枢上移。

　　上星期猪价上涨。前期饲养端大猪会集出栏，导致大猪存栏下降，推进肥标价差走阔，提高了二次育肥出场积极性，10月11-20日二育肥销量占比为2.09%，环比增加1.07个百分点。此外，气温下降带动根底消费回暖，低猪价激起饲养端的惜售心情，一起推进了猪价反弹。10月24日全国生猪均价为11.81元/公斤，周环比+0.63元/公斤。

　　上星期生猪出栏均重继续下滑。周内二次育肥出场积极性提高，集团企业生猪出售顺利，出栏均重环比小幅下降。一起散户因肥标价差走扩，惜售心情增强，出栏均重下滑显着。到10月24日当周生猪出栏均重127.90（周环比-0.35kg），其间集团场均重123.94kg（周环比-0.14kg）、散户均重142.21kg（周环比-0.57kg）。

　　短期来看，10月钢联/卓创/涌益样本企业出栏估计环比+5.48%/+7.32%/+5.14%，供应增量显着。短期猪价上涨主要由季节性消费回暖与二次育肥心情升温一起驱动。而猪价上涨将举高二次育肥本钱，重视二育出场继续性。持久来看，近期猪价重心下移，饲养亏本程度加深，叠加产能调控方针推进，职业产能去化预期增强，有望推进长时间猪价中枢上移。9月涌益/钢联/卓创能繁环比-0.84%/-0.33%/-1.05%，上月环比+0.07%/-0.80%/-1.11%，重视能繁改变状况。

　　肉牛：短期价格呈现小幅回落，长时间肉牛周期或迎上行。10月24日犊牛/育肥公牛价格32.13/25.67元/公斤，周环比-0.19%、-0.23%，年头至今累计上涨33.26%、9.05%。中长时间来看，受此前长时间亏本影响，产能很多出清，能繁母牛去化效应将逐渐传导，估计中长时间肉牛供应趋紧，2026-2027年牛价进入上行周期。

　　原奶：奶价低位震动，产能去化有望继续。当时原奶价格处于周期底部，10月17日职业原奶价格3.04元/公斤，周环比相等，较周期高点累计跌落31%。原奶亏本估计推进产能去化继续。跟着产能去化传导至供应缩短，原奶价格周期有望后续企稳上升。重视优然牧业(09858)、我国圣牧(01432)。

　　白鸡：价格全体持稳。当时商场空棚率较高，种禽企业排苗方案严重，叠加毛鸡价格偏强运转，苗价坚硬。10月24日职业白羽肉鸡价格为6.88元/公斤，周环比+0.01元/公斤；职业肉鸡苗价格为3.32元/羽，周环比+0.03元/羽。当时海外禽流感疫情继续延伸，法国引种虽铺开，美国、新西兰引种仍中止，白鸡上游产能或进一步缩短，重视引种受限继续性。主张重视益生股份002458）(002458.SZ)、圣农开展002299）(002299.SZ)、禾丰股份603609）(603609.SH)等。

　　蛋鸡：蛋价跌落，苗价相等。上星期鸡蛋均价6.06元/kg，周环比+0.07元/kg，蛋鸡苗2.65元/羽，周环比+0.05元/羽。蛋价跌落，静待产能去化驱动鸡蛋行情回暖。主张重视晓鸣股份(300967.SZ)。

　　现货端，上星期现货价格先跌后涨，10月24日豆粕现货价2984元/吨，周环比-26元/吨。期货端，上星期初豆粕期价连续跌势，主力合约最低下探至2852元/吨的低位，随后在进口本钱支撑和豆粕库房存储下降的一起效果下触底反弹。10月24日豆粕2601合约收2933元/吨，周环比+65元/吨。近期油厂压榨赢利欠安，挺价志愿增强，豆粕价格下方空间存在约束。中期来看，豆粕价格有望在进口本钱的支撑下偏强运转。10月24日至27日中美在马来西亚举办经贸商量，继续重视中美交易方针改变、南美栽培气候等。主张重视豆粕ETF。